校友交流 | 中欧国际工商学院校友走进新领先医药，解密医药研发企业

作为中欧课堂的延伸，新领先董事长、中欧EMBA 2010级校友陶新华先生以《CXO助力开启医药创新底层逻辑的全方位重构》为主题进行了探讨分享。使用中欧校友普遍理解的资本语言，形象清晰阐述了医药行业的现状及前景，解读不同类别医药企业的本质与逻辑，进一步提炼医药投资机遇。
 

陶总首先介绍了目前18A生物医药公司的现状：截止2021年12月31日，2021年赴港上市的19家未盈利生物科技公司，有15家仍处在破发状态，其中有9家在上市首日收跌。据iFind数据显示，在31个申万一级行业指数中，医药生物近一年（从2021年1月28日到2022年1月28日）的跌幅可以排到第二名，为23.21%。从估值水平来看，截至1月28日收盘，医药生物板块的TTM约为28.5倍，已回落至十年来的中下水平。投资生物创新药如同“与上帝摇骰子”，风险大、不可控性强。 
 

目前，全球新药的研发效率也在持续下降，平均每个创新药的研发成本从2013年的13.27亿美元，持续上升到2020年的24.42亿美元，晚期临床管线项目的内部回报率（IRR）一路下滑到2%左右。 

但是相对于传统行业的迭代式创新，生物创新药行业为散发式创新（在已有的创新点上仍有可被发现的新内容），无法被垄断，有更多的可能。基于这种特点，美国坚持Fail early, Die early，才保持整个创新药产业链可以顺畅运转。中国更高投资成本外加“Delay risk”的模式，全行业亏损，是当下中国生物创新药产业最大的结构性障碍。 

陶总认为，Biotech的根本逻辑是“低成本试错”以及“POC后交给Phrama”，而中国的Biotech的创业、投资实践中，往往背道而驰，Delay risk、 Die late 成为实际执行的原则。因此当前中国的Biotech迫切需要重塑市场逻辑，要打破每轮估值刚性抬升的模式，实现资源的有效配置，提高行业效率。而在这个过程中，CXO公司将凭借低成本、高效率、专业化的优势，能够帮助Biotech公司的科学家更好地作出决策和实现高效运营，尽快完成创新成果的商业转化。

为深入走进药学研发一线，感受医药研发行业的氛围环境，新领先讲解员们带领各位校友参观了公司药学研发版块的实验室，并为参访校友们详细介绍药学研发流程、仪器设备情况以及企业管理等等。